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百度(バイドゥ)の2018年Q3決算 売上は20%の成長

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中国のネット検索最大手の百度(バイドゥ)がFY18Q3の決算を発表しました。

売上は20%以上の成長を達成したものの、営業利益は前年同期比でマイナスとなっています。

非主力ビジネスの売却により利益はかさ上げされていますが、営業利益ベースでの増益はまだ時間がかかりそうです。

バイドゥのFY18Q3の決算概要

売上RMB 28,203 million(YoY +20.7%) 市場予想RMB 27,530 million

営業利益RMB 4,428 million(YoY -5.79%)

EPS RMB 35.26($5.13)

調整後 EPS RMB 19.01($2.76) 金融サービス部門の売却を除いた数値

バイドゥの四半期決算

前の5四半期にわたって営業利益率は20%前後で推移していましたが、FY18Q3はやや低下して15.7%となっています。

コア部門であるBaidu Coreの営業利益率が32.47%であるのに対して、iQIYIの営業利益率は-37.47%で足を引っ張る結果となっています。

iQIYIは売上ベースではYoYで39.65%成長していますが、赤字幅は拡大しており収益化への道のりはまだ長そうな気がします。

 

また、過去の数値を見ると頻繁に純利益が営業利益を上回っている点がやや気がかりです。

バリュエーションを考える場合は調整後のEPSをベースに考えた方が良いでしょう。

百度(バイドゥ)のQ3ビジネスハイライト

  • 百度IME(モバイルキーボード)のDAUsは3億2000万ユーザー(YoY+23%)
  • チャイナユニコム、インテルと5G+Aiイノベーションラボ設立の戦略パートナーシップの締結
  • 2018年9月30日付で4億8700万ドルの自社株買いを実施
  • 百度AppのDAUsは1億5100万ユーザー(YoY+19%)
  • DuerOS(会話型コンピューティングシステム)のインストール数(9月時点)は1億4100万回(7月時点では1億回だった)
  • iQIYIの加入者は8070万人(今四半期の純増は1350万人)
  • オンラインマーケティング収入は225億人民元(YoY +18%)
  • オンラインマーケティングのアクティブな顧客数は522,000(YoY +7%)
  • 1顧客あたりの収入は43,100人民元(YoY +12%)
  • その他の収入は、主にiQIYIの成長により前年比80%増の57億人民元
  • Q4ガイダンス売上RMB25.48 billion-RMB26.72 billion(YoY +15-20%)

出典:Baidu IR

 

今後の百度(バイドゥ)の注目点

  • グーグルの中国再参入の行方
  • 貿易戦争による中国経済の停滞からくる広告減少
  • AIビジネスの進展

現状では、百度(バイドゥ)は中国における検索ビジネスの覇者であり、そこから派生する広告ビジネスは順調に成長しています。

このポジションを脅かす可能性があるのはやはりグーグルの存在だと思います。

百度(バイドゥ)のCEOは「非中国企業に競争力はない」と言い切っていますが、もし再参入があればいくらかはシェアを奪われるのではないかと思います。

また、現状においても中国の経済動向次第では広告予算が削れれる可能性は大いにあります。

iQIYIの動向も気になりますが、今後のバイドゥの行方を左右するのはやはりAIビジネスの進展具合ではないでしょうか。

 

百度(バイドゥ)の株価

バイドゥの株価

2018年年初からの株価チャートです。

年初の株価 $236.49

10/30の終値 $183.37

騰落率 -22.46%

秋以降大きく下落してきています。

バリュエーションを見てみます。

実績PER 17.08

予想PER 14.99

割高感はありません。

 

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