個別企業

ZTO Express 急成長する中国宅配便のリーディングカンパニー

投稿日:

中国で物流ビジネスを展開するZTO EXPRESS(ティッカー:ZTO)のビジネスや業績などについてまとめたページです。

中国ではイーコマースが大きく成長しており、それとともに物流市場も堅調な成長が見込まれています。

ZTOはそのマーケットリーダーであり、現在のマーケットシェアは16.8%に及んでいます。

企業概要

ZTO HP

創業:2002年

上場:2016年

社名:ZTO Express

ティッカー:ZTO

URL:https://www.zto.com/

IR HOME:http://zto.investorroom.com/index.php

中国における宅配便のリーディングカンパニー。

2018年の配送個数は85億個。

2018年にアリババグループから出資を受けています。

拡大が続く中国のイーコマース

ZTO 決算資料

  • 2011年から2018年にかけての中国イーコマースの売上成長は年率37%(2020年にかけての成長は年率16%の予想)
  • 同期間の速達での物量の成長は年率45%(2020年にかけての成長は年率18%の予想)
  • 2018年末におけるマーケットシェアは16.8%

ZTOの歩み

ZTOの歴史

  • 2002年に上海で設立
  • 2013年にセコイアの投資を受ける
  • 2016年にNYSEに株式上場(時価総額14億ドル)
  • 2018年にアリババなどから13.8億ドルの出資を受ける
  • 2011年に7.6%だったマーケットシェアが2018年には16.8%に上昇

株主構成

ZTOの主要株主

筆頭株主はアリババで8.68%を保有しています。

あとシンガポール政府の投資機関であるテマセクも1.55%を保有しています。

 

業績推移

業績概要

売上は順調に伸びていることがわかります。

一方、営業利益はやや伸びが鈍化しているように思います。

FY18の純利益が営業利益と比較して大きく見えるのは、金利収入など金融関係の収入(営業外収益)が前期に比べ大きくなったためです。

成長率

全体的に成長率は鈍化してきています。

売上とEPSの成長率はまだ30%以上を維持していますが、営業利益の成長率は15%台まで低下しています。

規模の拡大は続いているものの、競争の激化により利益率が低下してきていることが読み取れます。

利益率・資本効率

営業利益率は3期前と同水準にまで低下。

ROE、ROAは10%台前半で推移しています。

ちなみにヤマトホールディングスのROEは3.3%(FY2018)なのでそれと比べると高いです。

一株あたりの数値

EPSは順調に伸びています。

FCF/S(一株あたりのフリーキャッシュフロー)は、概ねEPSよりも多めに出ています。

物流という資本支出がわりと大きめの産業では上出来だと思います。

 

※ZTOは中国で事業を展開しているので会計も人民元ベースになっています。

ただ一株あたりの数値はドルベースの方がわかりやすいと思いますのでこちらで換算したものを使用しています。(1人民元=0.14ドル)

四半期業績

前年同期の増収率は30%付近で推移しています。

営業利益率は20%-30%くらいの範囲で推移しています。

Q1はやや利益率が低下する傾向にあります。

バランスシート

株主資本比率:86.4%

流動比率:4.13

株主資本がかなり厚くなっています。

これは2018年にアリババグループから調達したものと利益剰余金が主になっています。

流動資産で大きいのが短期投資と現預金です。

固定資産では、土地・設備とのれんの割合が大きくなっています。

キャッシュフロー

2018年は投資CFがかなり大きくなっています。

ただ、これは買収などの積極的な投資ではないようです。

バランスシートから推測すると、こういうことだと思います。

  • 2018年はアリババグループからの出資を受け財務CFが大きくプラス
  • その資金の一部は土地・設備などの資本支出に流れ
  • 大半の資金は短期投資としてそのまま温存

それよりも気になるのはフリーキャッシュフローがあまり出ていないことです。

やはり、今はまだまだ拡大期ということで資本支出が大きくなっていることが原因です。

そういう意味では、配当や自社株買いなどの株主還元はまだまだ先になると考えられます。

株価推移

finviz dynamic chart for  ZTO

決算を受け株価は大きく売られました。

ただそれでも、現在の株価19ドル台は、上場来の高値に近い位置にあります。

まだまだ、大幅な増収が続いているZTOをこれからも注目していきたいと思います。

更新履歴

2019/3/14

FY18Q4の決算発表を受け、業績などの情報を最新のものに更新しました。

参考資料

スライド:ZTO IR

業績:Morningstar.com

 

ブログ村

↓押して頂けると著者の励みになります。

にほんブログ村 株ブログ 米国株へ
にほんブログ村

本日もご精読ありがとうございました。

ウォールストリートジャーナル

★おすすめ情報★
投資で成功するためには情報への投資も大切です。
世界のリーダーが愛読する経済紙・ウォールストリート・ジャーナル

僕も10年以上利用しています。IPOや米国株を中心とした海外投資を考えている人は口座開設しておきましょう。
No.1ネット証券で始めよう!株デビューするならSBI証券

パフォーマンスファースト広告



-個別企業
-, , , , ,

Copyright© Life is Investment 人生は投資だ , 2019 All Rights Reserved Powered by STINGER.